兴华基金吕智卓：地产政策放松仅对债市形成阶段性扰动

5月9日，兴华基金基金经理吕智卓做客中国证券报“中证点金汇”直播间表示，近期，地产政策进一步放松，但主要致力于去库存而非拿地新开工，从目前的二手房和新房市场表现看，以价换量的特征十分明显。房地产行业进入新发展模式后，公共事业属性增强，未来房价很难有大幅上涨的可能，保障房建设也会限制商品房增值的空间。地产政策的放松对债市会形成一定的阶段性扰动，但不构成实质性利空，反而是加仓或者拉长久期的机会。

考虑到地产政策的效果有待验证，大环境依然对债市有利，但随着政府债券发行提速，会对银行表内债券配置额度形成一定的挤兑，叠加后市基建投资增速加快，阶段性会提升市场风险偏好，对债市形成压力。预计5月至6月债市利率在多空因素交织中将处于“上有顶、下有底”的区间。中期来看，仅靠政府加杠杆或无法有效修复居民资产负债表，“资产荒”现象大概率不能发生根本性扭转，久期策略依然占优；把握回调买入的机会，以票息为核心。

（文章来源：中国证券报·中证网）